188亿“卖子”给欧莱雅这个美妆品牌要跌出全球十强榜了？

8月30日，Natura&Co对外宣布，在获得所有必要的监管批准后，以25.8亿美元（约合人民币188亿元）的最终企业价值完成了向欧莱雅集团出售Aesop伊索的交易。

就在上述消息发布的前两日，Natura&Co又传出或将出售旗下品牌The Body Shop美体小铺的消息。若该集团接连出售两子，则其或将跌出“全球美妆十强”榜单。

公开资料显示，Aesop伊索创立于1987年，是由墨尔本美发师Dennis Paphitis创立的澳大利亚有机护肤品牌，旗下产品多主打植萃成分。2012年，伊索被巴西美妆巨头Natura&Co收购了部分股权，2016年底，Natura&Co完全拥有伊索。

回顾欧莱雅集团收购伊索一事始末。2022年10月，Natura&Co公开表示计划将伊索品牌进行拆分，并在美国进行首次公开募股（IPO）；同年12月至2023年1日期间，资生堂集团、欧舒丹集团、私募投资巨头CVC Capital Partners、LVMH集团、欧莱雅集团等美妆巨头和私募公司拟竞标伊索并提出报价的消息不断传出。

2023年4月3日，历经近半年的“争夺”后，伊索最终花落欧莱雅集团。4月4日，欧莱雅集团发布消息表示，其已与伊索母公司Natura&Co签署收购伊索品牌的协议，对该品牌的估值为25.25亿美元（约合人民币184亿元）。

自收购协议敲定后，欧莱雅集团一直在积极推动着这项交易的最终落地。今年5月17日，巴西反垄断监管机构已批准将伊索品牌以25亿美元（约合人民币182亿元）的价格出售给欧莱雅集团。同时，欧莱雅集团还公开发行了总面值为20亿欧元（约合人民币158.8亿元）的债券并表示，本次债券发行筹集的金额将用于一般企业用途，其中就包括收购伊索品牌。

如今，伊索出售一案正式完成，且最终的成交价为25.8亿美元（约合人民币188亿元），与此前对伊索品牌的估值几近相同。这也正式宣告，欧莱雅集团“抢牌”成功。

众所周知，投资、收购一直都是欧莱雅集团完善品牌矩阵、促进营收增长、扩张规模的重要手段。据青眼此前不完全统计，自1967年起，欧莱雅集团至少已将44个品牌收归麾下，平均每1.2年收购一个品牌（详见青眼文章《欧莱雅史上最大收购案定了！》）。

而从2020年以来欧莱雅集团收购的美妆品牌/企业的具体情况来看，近年来，欧莱雅集团看重的护肤品牌多以天然、功效为关键词，且集中在补充高档化妆品部的产品矩阵。

有业内人士曾分析认为，“欧莱雅集团这笔交易直接填补了其高端个护品类/生活方式品牌（的空缺），这个交易是战略补位。”而欧莱雅集团高档化妆品部总裁Cyril Chapuy也曾公开表示：“我们非常有信心伊索将加入欧莱雅集团奢侈品十亿品牌俱乐部，从而在未来几年为该部门的发展做出重大贡献。”

除战略补位外，伊索近年来优秀的业绩表现也是其被欧莱雅集团看中的一大原因。

根据Natura&Co财报，2018年至2022年的五年间，伊索品牌的净销售分别为14.03亿元、17.57亿元、26.36亿元、34.3亿元和35.7亿元，除2022年的净销售同比增幅为4.6%外，其余年份均保持着25%以上的同比增速，该品牌的增速远高于母公司的整体增速。

在2023年一季度中，伊索的净收入为9.7亿元，同比上涨9.2%。财报称，“该品牌在主要地区均实现两位数增长”。此外，由于正处收购之中，Natura&Co在今年第二季度财报中指出，“公司第二季度经营数据中已经不包括伊索的经营业绩，在完成被欧莱雅集团的收购活动之前，其被归类为已终止的活动。”

在市场表现方面，根据公开资料，2012年至2022年，伊索从8个市场扩大到29个，商店和柜台的数量从52个增加到了395个。与此同时，伊索也早已开始了对中国市场的布局。2018年，Aesop天猫海外旗舰店正式开业，随后，该品牌官方小红书官方账号、微信商城、Aesop天猫旗舰店等也陆续上线。值得一提的是，目前Aesop天猫海外旗舰店的粉丝已达到75.7万。

除布局线上渠道外，近两年伊索也开启了线月的两个月内，伊索就分别在上海的东平路和新天地开设了1家店铺。可以预见的是，欧莱雅集团正式接手伊索后，后者在中国市场的布局速度或将进一步加快。

值得注意的是，在今年4月3日，Natura&Co宣布将伊索出售给欧莱雅集团之时，Natura&Co曾表示，“这项交易旨在为改善财务状况并专注于其战略重点，这其中包括了加快Natura和雅芳品牌在拉丁美洲的整合，进一步优化雅芳国际的运营，以及继续提升美体小铺的业绩。”

然而，时隔4个多月后，Natura&Co却又传出或将出售美体小铺的消息，不禁令人唏嘘。

8月28日，Natura&Co在其证券备案文件中宣布，“已授权管理层探索美体小铺的战略替代方案”，并强调“其中可能包括出售该业务”。不过，Natura&Co在一份文件中也表示，“不能保证这一过程会产生任何交易，除非事实和情况发生变化，需要进行进一步披露”。

公开信息显示，美体小铺由Anita Roddick在1976年创立，主打纯素美容，承诺出售未经动物实验、采用可再填充包装的天然化妆品。2006年，欧莱雅集团以9.4亿欧元（约合人民币74.5亿元）收购了该品牌；2017年6月，欧莱雅集团以10亿欧元（约合人民币79.3亿元）将其卖给了Natura&Co。

由于“动物实验”法规的限制，美体小铺此前一直未能正式进入中国市场，目前该品牌仅在天猫平台上开设了海外旗舰店。

据摩根大通的分析，此次出售美体小铺的交易估值约为25亿雷亚尔（约合人民币37.57亿元），较当初的成交价缩水一半。而Natura&Co之所以可能会选择折价出售美体小铺，或与该品牌近年来的业绩不佳有关。

Natura&Co财报显示，美体小铺在2023财年第二季度的净收入为12亿元，同比下滑12%。且自2022年起，该品牌已出现多个季度业绩下滑的情况。截至2023年财年第二季度，美体小铺拥有2368家门店，包括937家自营门店和1431家加盟店。今年2月，美体小铺削减了25%的领导团队和12%的员工，并于近期关闭了品牌在美国的At-Home业务和英国专用配送中心。

如果未来美体小铺被Natura&Co出售，那么，后者将仅剩Natura&Co Latam和Avon雅芳两个主要品牌，这势必会影响到该集团的整体销售额。

根据青眼此前梳理的2020年至2022年全球化妆品十强排名来看，Natura &Co一直处于“甩尾”的位置，在第7名至第9名间徘徊。另从今年上半年Natura&Co的业绩来看，该集团的销售额为223亿，同比下降4%，是全球美妆十强中为数不多的销售额下降的企业。根据2021年至2023年上半年全球化妆品十强排名，Natura&Co的排名一直处于下滑势态，已从2021年和2022年的第5名下滑至2023年的第7名。

若以如此势态下去，今年Natura&Co跻身“全球美妆十强”榜单或将有一定难度，若其跌出榜单，届时全球美妆十强也将迎来“新玩家”。